德國強勁增長讓歐元區免遭衰退

德國經濟出人意料地強勁反彈，令歐元區免於陷入衰退境地。這既突顯出歐元區不同國家的不同命運，也表明德國有潛力提振該地區較疲弱國家的增長前景。

德國國內生產總值(GDP)今年一季度環比增長0.5%，遠高於經濟學家的預測。

這一結果導致歐元區當季GDP實現環比持平，而非此前廣泛預期的萎縮——儘管歐洲南部許多國家的經濟進一步下滑，而歐元區第二大經濟體——法國的經濟也陷入停滯。

雖然歐元區債務危機仍可能引發經濟「動盪」，但德國已經走出了過去幾年的經濟危機，成為全球表現最好的發達工業經濟體之一。德國的失業率逼近1990年兩德統一以來的紀錄低點，企業信心也依然保持在高位。

德國是歐洲最大的經濟體。去年第四季度，該國GDP萎縮了0.2%——這在很大程度上導致整個歐元區的GDP當季萎縮0.3%——使得人們擔心該國會陷入技術性衰退(經濟連續兩個季度負增長)。但德國經濟的疲軟只是暫時性的。

歐元區各國經濟增長的不均衡使得歐洲央行(ECB)的任務變得複雜起來。儘管人們普遍認為，對德國來說，歐元區現行利率過低，但其他國家仍未對任何政策收緊做好準備。德國央行(Bundesbank)行長延斯‧魏德曼(Jens Weidmann)準備容忍德國通脹率高於歐元區平均水準的現實，但德國對通脹勢頭的根深蒂固的擔憂限制了歐洲央行的操作空間。

與此同時，國際社會已向德國政界施加壓力，要求他們利用財政政策提振國內支出，以進一步刺激進口需求。

不過，歐元區已經出現了一些「再平衡」跡象。德國聯邦統計局的資料顯示，德國第一季度經濟增長的主要驅動力是出口。這反映出，德國成功地將最高端的製成品和服務銷售到了歐元區以外的地區，尤其是中國和俄羅斯。

德國的內需在第一季度也出現增長，這將消化其他歐元區國家以及歐元區以外國家的出口。對大多數歐洲經濟體而言，德國是最重要的出口市場。今年第一季度，義大利對德出口同比增長近11%，西班牙對德同比增長逾4%。



裕信銀行(UniCredit)駐慕尼克的歐洲經濟學家安德莉亞斯‧雷斯(Andreas Rees)表示：「人們認為，要想讓德國充當歐元區的增長引擎，德國私人消費就必須強勁增長。但是，如果你看看歐元區的貿易情況，就會明白消費品扮演的並不是決定性角色。重要的是資本和中間產品(製造業半成品)。」

不過，隨著財政緊縮計畫開始發揮作用，歐元區經濟前景依然低迷。最新資料不太可能驅散人們對該地區債務危機再次升級或希臘退出歐元區所造成的後果的擔憂。德國工業聯合會(BDI)董事馬庫斯‧克貝爾(Markus Kerber)警告稱：「我們還沒有度過危機，我們前面還有很長的路要走。」

歐元區採購經理人指數(Eurozone PMI)已表明，今年二季度初經濟活動進一步走弱——儘管昨日發佈的增長資料顯示，該指數可能誇大了經濟活動的放緩程度。

法國經濟第一季度增長為零，去年第四季度則小幅增長0.1%。義大利經濟第一季度萎縮0.8%，這是該國經濟連續第三個季度萎縮。西班牙的資料顯示，該國經濟萎縮了0.3%。

令人驚喜的消息還有，葡萄牙經濟僅萎縮0.1%，遠低於預期。在歐元區以外，多個中歐國家經濟放緩的幅度則高於預期。

美國經濟第一季度增長0.5%。歐元區經濟增長狀況要好於英國，因為後者萎縮了0.2%。




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